公允价值评估技术应用新视角

　　一、公允价值及其评估技术
　　关于公允价值的定义目前学界虽无统一的解释，但都反映了几个共同的特点：①公允价值形成于双方自愿交易基础上的公平交易；②公允价值计量对象的全面性，体现在资产和负债的计量上；③都有公允价值形成的有利条件。公允价值着重强调的是公开、公平的原则，面向市场，对外开放，我国对公允价值的定义是在借鉴国际的财务会计准则的基础之上充分考虑到我国的国情的情况下制定的符合我国经济发展要求的财务会计准则。
　　公允价值评估是价值的实现条件，强调的是为达到某一结果的过程的一种技术形式。公允价值的评估技术所采用的计量标准与资产计量的属性都有着相同的特点，即都可以采用历史成本、现行成本、可变现净值、重置成本等的现值。尤其是随着会计计量方式的转变，由过去主要依赖于历史成本逐步过渡到公允价值之后，计量标准与资产计量之间的关系也将深入到一个更高的层次，资产计量与资产评估可以统一于公允价值的评估技术来确定。公允价值的评估技术是交易双方在资产和负债的计量上更全面的一种公平交易的科学合理的方式。
　　由于公允价值突破了传统资产计量与资产评估中只依据过去会计信息、采用历史成本计量的局限性，因此对于投资者而言，就有了更明确的判断企业未来价值的依据，为投资决策的相关性提供有价值的信息；对于会计核算对象来说，如投资性房地产、资产减值、债务重组、金融工具、租赁和套期保值等，使用公允价值计量相对于其他的计量方式明显具有无可比拟的优越性。在不同环境下的资产或是负债的公允价值，其评估技术也是具有相似的特点，存在一定的差别。因为公允价值的属性是以市场为导向，所以公允价值评估技术也必须面向市场，从市场得到的信息分析问题，不要把企业内部的估计和假设作为分析问题的依据。
　　公允价值计量层级反应的是变量的优先选择次序，也就是计量时的优先等级，在条件具备的情况下，如何通过变量之间的关系来获取公允价值，这就需要获取技术的支持。公允价值的计量就需要通过与特定环境相适应的并且可以获取较为准确的信息的估价技术。从图1可以看出公允价值的计量层级和估价方法之间具有一定的对应关系。
　　图1计量层级与获取方法之间的对应关系
　　（一）市场法
　　市场法强调的是价值的对等性，是一项资产或负债的替代品的市场价格的等值。公允价值中的市场价值是资产评估中最为典型的计量方式，通过被计量的资产或者是负债与市场上的同类的交易情况进行对比，与此同时根据市场反应的信息必要时进行适当的结构调整，以保证交易的正常进行。其运用的条件是：①要明确价格可比的对象和目标；②形成评估对象和目标之间联系因素，为两者之间的对比创造条件；③调整在对比中发现的问题；④通过分析来确定评估的结果。
　　通过市场法评估资产，前提必须选择与被计量的资产或负债之间存在一定的对等关系的交易条款或是交易条件作为参照物。在不受外来因素影响的条件下，被计量的资产或负债和参照物之间应该是完全对等的关系。但在现实的情况下是很难达到完全的对等的，被计量的资产或负债和参照物之间只能达到近似的相同所以必须进行适当的调整才能满足市场评估的可靠性。
　　当在被计量的资产或负债存在较有利的活跃市场的条件下，通过市场法进行资产评估的公开标价是公允价值的最有效地证据。其中，所谓的活跃市场是指必须满足这几点条件的市场：①从事市场交易中项目的性质具有相同的特性；②买卖的双方无论在任何时候都具有存在的普遍性；③价格具有公开的特性。根据市场法的新要求及固有的特点，在债务的变动中涉及到资产或负债的公允价值可以根据市场法进行评估。
　　（二）期望现金流量法
　　期望现金流量法是在计量对象现金流量的不确定的情况下，通过估算未来现金流量情况的期望值来得到现值的计算方法，期望中的现金流量是通过计量对象所反映的情况得到的数据，具有一定程度的可靠性。就其本质来说，公允价值它反映的是资产内在价值的计量属性。在资产价值评估中，"内在价值"的观念尤为重要，也就是资产在它存续期间所能产生的现金流量折现值。对于资产内在价值来说，资产是能够带来未来收益的经济资源，所以另一种表达方式就是从发展的角度评估未来现金流量的现值。其内在价值的职能就是它能够从一个全新的角度创造未来经济收益的能力，未来现金流量也常常用来反映未来经济收益的情况。同时，也为了使不同时点之间的现金流量形成具有对比的条件，通过数据的分析统一为现值，通过期望现金流量法的分析，对公允价值评估的表达式为：
　　评估值，其中，。
　　公式中表示的是期望现金流量；r表示折现率；n表示收益期限；表示的是第i种现金流量值可能出现的概率；表示的是第i种现金流量的可能取值情况。其中∑Ri=1，且0≤Ri≤1。
　　期望现金流量法是一种较为广泛的关于评估计量对象应用的公允价值方法。通常情况下，只要满足计量对象的未来现金流量能够得到较为准确的估算，并且有一个能与其现金流量相匹配的折现效率，那么，期望现金流量这一方法就适合于任何项目的公允价值的运用。
　　我国所颁布的《企业会计准则第3号--投资性房地产》文件的第十条规定中指出："有证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。"所以，从公允价值的角度分析来期望现金流量法，对于具有未来获利能力的资产来说，进行公允价值评估都是可行的方式。
　　（三）期权定价法
　　期权通常采用公允价值来计量其属性，是一种在金融市场中诞生的一个新的名词。美国财务会计准则委员会在财务会计准则第133号文件《衍生工具和套期保值活动的会计处理》中指出："公允价值是计量金融工具最有效的计量属性，对衍生工具来说则是惟一相关的计量属性。"我国所颁布的《企业会计准则第22号--金融工具确认和计量》文件中规定，对于金融工具初始化确认和计量及后续的计量等都应把公允价值作为其参考的标准，其本质就是要求公允价值计量模式能够在可供出售的金融资产或负债采用，通过公允价值新的评估技术能更好地反映出企业真实的财务状况和经营成果的实际情况，为财务报告使用者的决策提供较为可靠地依据。
　　根据美国学者的研究成果，金融工具的公允价值采用布莱克-舒尔斯期权定价模型来实现金融工具的公允价值评估较为可行。这一模型在金融工具的公允价值领域得到了广泛的应用，对于期权市场的定价机制作用的发挥产生了重大影响。具体表现公式为：
　　公式中的C为看涨期权价格；S为标的资产初始价格；X为执行价格；N（d1）、N（d2）分别是d1、d2的标准正态函数值；r是连续复利计算无风险利率；σ代表的是资产价格波动的标准差；t为时间，表示的是距期权到期的时间段。
　　金融工具的公允价值评估不仅适用于期权定价法，而且，对于新的高科技成果的应用，同时也存在部分领域的设备更新方面的问题，无形资产具有投资不易于把握，所以对于投资、高科技企业并购等方面涉及到无形资产公允价值评估，可以参考期权定价模型的方式来分析解决。

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