经济：危机与改革赛跑

　　据国家统计局4月15日公布，今年一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分产业看，第一产业增加值7770亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值60292亿元，增长6.4%；第三产业增加值72605亿元，增长7.9%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。

　　我们预计今年二季度经济将会逐步企稳。工业生产增长放缓后，服务业会成为经济增长新的动力，这些是结构变化的好趋势，今年二季度还将延续。

　　供给侧调整步伐加快

　　去年下半年，经济从过去的高速增长转向中高速增长，呈现出需求下降、大宗商品价格下降、企业去库存压力加大等情况，这些因素相互叠加，导致短期经济下行压力增加。事实上，从2010年以来，GDP增长速度一直在下降，尽管增速下降，但是却呈现出“调速不减势”的态势。

　　从规模以上工业企业增加值增速来看，去年下半年以来出现明显下降。去年上半年，PPI逐月回升或者降幅收窄，但随着国际市场大宗商品价格下降，下半年PPI又出现下降趋势。好消息是国家统计局公布今年3月份PPI上涨-4.6%，降幅有所收窄。从利润来看，去年12月份，规模以上工业企业实现利润同比负增长8%，但今年1、2月份合计降幅收窄至4.2%。

　　今年一季度仍然处在供给侧调整步伐加快、逐步与需求侧相适应的过程中，延续了过去几年调整的趋势。我们可以看到，当投资增长下降时，消费占GDP的比重提高，消费对经济增长的拉动作用在上升。如果仅仅看PPI，到今年3月份为止已经连续37个月负增长，可以把它说成通缩。但是，4月10日上午国家统计局公布的3月份当月CPI上涨1.4%。如果把CPI和PPI放在一起考虑，不能说经济已经陷入通缩。

　　另外，国外的通缩多数情况是由于货币供应或者流动性不足带来的，而之所以在过去这段时间会出现持续的PPI下降，除了国际市场大宗商品价格出现大幅度下降之外，一个很重要的原因就是供给侧一直处在调整过程中。所谓供给侧的调整，就是要淘汰大量的过剩产能，从而让供给和需求逐步达到平衡，价格才有可能稳定。

　　去年年底，外汇储备接近4万亿美元，将其中一部分用于亚投行、一带一路建设进程，我认为本身并不存在障碍。同时，从最近经济运行状况来看，一方面出口增长6%-7%，另一方面，由于国内市场需求增速放缓，进口经常会出现零增长甚至是负增长，出口大于进口所带来的贸易顺差规模仍然达到很高水平。

　　新常态带来的四个新变化

　　去年年底的中央经济工作会议对经济发展进入新常态做了全面深刻的阐述，从四个方面来概括新常态所带来的新变化：

　　第一，经济增长速度从过去的高速增长转入中高速增长。从1978年改革开放到2012年以来，这35年经济年平均增长率是9.8%。所谓的高速增长就是10%左右的增长。

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