电力上市公司资本结构影响因素的实证研究(3)

　　这一结果符合权衡理论的预测，电力行业上市公司为了扩张规模，需要大量的资金，当其具有较多现金时，大股东会认为管理者出于利己行为而减少对现金的使用，因此，他们会采取增加负债的方式约束其行为，来使资金得到合理的运用。同时，负债也会带来一定税盾的好处，为了保证一定的现金流，电力公司也会倾向于选取较高的资产负债率。

　　10、经营风险与资产负债率有显著的负相关关系

　　这一结果也符合权衡理论的预测，当公司的经营风险增加时，出于为公司以及股东自身利益的考虑，公司会选取较低的资产负债率，从而降低可能产生的企业财务危机的概率。这一关系不仅仅适用于电力行业的公司，对于其他行业的公司来说，这一关系也普遍适用，即风险大的公司会减少外部融资。

　　三、结束语

　　本文对电力行业上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析，结果表明：公司规模、公司成长性、资产结构、产生内部资源能力与资本结构显著正相关，股权集中度、非债务税盾、盈利能力、资产流动性、经营风险与资本结构显著负相关。

　　正如前文所述，由于一些因素在量化方面存在一定困难和争议，比如宏观经济政策因素、法律因素等，而一些非上市的电力公司也没有在本次研究的范围内，使得本文的研究结果难免存在一定的局限性。同时，关于资本结构与公司绩效的相关性，也将是今后研究的重点，希望通过后续的研究找到电力行业上市公司的最优资本结构，为电力公司的发展提供积极的指导。

　　参考文献：

　　[1]陈年红，龙莹.电力行业上市公司资本结构影响因素实证分析[J].商业时代，2006（4）：81-82

　　[2]柳瑞禹，叶飞.我国电力行业上市公司资本结构影响因素的实证研究[J].技术经济，2011（5）：100-104

　　[3]贾利军，彭明雪.我国电力行业上市公司资本结构影响因素分析[J].经济问题探索，2007（7）：140-144

　　[4]程浩.电力行业上市公司资本结构影响因素分析[J].经济研究导刊，2009（15）：60-61

　　[5]戴立新，王建芳.我国电力行业上市公司资本结构探析[J].会计之友，2011（8）：52-53

　　[6]胡宪，熊正德.电力行业上市公司资本结构与企业绩效的关系[J].求索，2009（6）：43-44

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