营业税改征增值税对企业项目投资决策的影响(2)

　　（2）在以后的项目经营期内，由于新增设备的账面价值减少导致每年计提的折旧额减少，因折旧额通过影响利润影响企业所得税，从而使企业所得税增加，进而使现金净流量减少Tq；企业由征收营业税改为增值税使城市维护建设税和教育费附加发生改变，引起营业税金及附加的变化，进而使企业利润受到影响，使现金净流量增加[RTy（1+Tm）-（RTg-CwTz）Tm]（1-Tq）。
　　（3）在项目报废期，因折旧额的变化而使现金净流量减少Tq；本文直接用新增设备原值乘以净残值率作为投资项目在报废期的现金流量，因新增设备净残值的变化而减少的现金净流量为VTz？鬃，营业税金及附加的改变导致现金净流量增加[RTy（1+Tm）-（RTg-CwTz）Tm]（1-Tq）。
　　三、营业税改征增值税影响交通运输企业项目投资决策的案例研究
　　为了分析营业税改征增值税对企业项目投资决策的具体影响，下面结合具体的案例分别从现金流量、项目投资决策评价指标、项目投资决策评价结果三个方面进行分析。
　　假设M企业在新的会计期间，新购买了一批运输工具，相关数据如下：V=1000万元，n=10，？鬃=5%，R=700万元，C=490万元，w=70%，Ty=3%，Tg=11%，Tz=17%，Tm=10%，Tq=25%，案例中的收入和成本都是不含增值税的，项目计算期内每年的现金净流量用NCF表示。
　　（一）营业税改征增值税对企业现金流量的影响
　　根据上文的理论分析，税制改革前后各期现金净流量的分布状况及差额如表1所示。
　　从表1可以看出，营业税改征增值税不仅使新增项目投资每期的现金流量数额发生了变化，而且使每期项目投资现金流量的分布状况也发生了改变。由于增值税下新增项目投资的进项税额可以抵扣，使企业在项目计算期的期初减少了大量现金流出，这样为企业新项目的投产和正常运转奠定了良好的财务基础。在之后的项目计算期，由于外购新设备的进项税额已经抵扣完毕，企业经营过程中外购的材料和劳务中可以进行抵扣的进项税额不多，这使得营业税下和增值税下现金流量的差别不大。
　　（二）营业税改征增值税对企业项目投资评价指标的影响
　　项目投资评价指标主要包括投资回收期、投资收益率、净现值和内部收益率。其中，投资收益率是以会计利润为基础计算的指标，容易受会计政策因素影响，大多数情况下不被采用。所以，本文主要分析营业税改征增值税前后投资回收期、净现值和内部收益率这三个评价指标的变化。
　　根据前面的案例，假设投资者要求的报酬率是8%，分别计算出营业税下和增值税下企业的投资回收期（PP）、净现值（NPV）和内部收益率（IRR），如表2所示。
　　由表2可知，营业税改征增值税不仅使新增项目投资的现金流量数额和分布状况发生了改变，而且也使企业相关的财务评价指标发生了变化。
　　（三）营业税改征增值税对企业项目投资评价结果的影响
　　接上例，交通运输企业在交营业税的情况下，由于该项目的投资回收期较长，净现值小于零，内部收益率也小于投资者要求的报酬率，故该项目不可行。在交增值税的情况下，由于购买设备时可以抵扣增值税进项税额，营业税金及附加和所得税的计税基础等都发生了改变，使现金流量增加，该项目的投资回收期没有超过项目计算期的一半，投资回收期较短，净现值大于零，内部收益率大于投资者要求的报酬率，该投资项目具有可行性。
　　四、结论
　　通过上文的理论与案例分析可以得出，交通运输企业在缴纳增值税的情况下现金净流量有所增加，且项目投资评价指标优于缴纳营业税情况下的评价指标。存在的问题是：首先，在新增设备交付使用的当期，可抵扣数额巨大，而在没有购置的期间，可抵扣税款数额较小，仅为燃润料等的购入税款扣除，这可能会导致纳税人在各期间缴纳的增值税税款起伏变化，有逃税的嫌疑。其次，交通运输企业的人工成本、期间费用和其他成本项目中的部分耗费是不可抵扣的，这些是交通运输企业征收增值税的不利因素。
　　本文的研究局限在于，理论推导建立在一定假设条件之下，过于理想化。但总体来看，营业税改征增值税有利于交通运输企业的项目投资决策。随着营业税改征增值税的全面实施，用上市公司公布的数据实证检验交通运输企业现金流量的变化及其对投资效率的影响将成为下一步研究的重要课题。
　　【参考文献】
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　　[5]宋艳敏.从财务视角分析增值税转型对企业的影响[J].财会月刊，2009（10）.
　　[6]苏玲.增值税扩围改革预期问题及其应对[J].会计之友，2011（9）.

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