资金成本在筹资决策中的运用思考

　　在市场经济条件下，企业不仅面临日益成熟的市场和激烈的竞争，还要面临更高的经营风险和经济责任，资金成本在企业筹资决策中的作用就显得特别重要。企业在争夺市场地位的过程中，不断扩大生产经营规模，而投资主体多元化的同时，筹资渠道也呈现多元化趋势。不同投资渠道产生的费用不同，如何选择资金筹措方式？如何进行筹资决策呢？资金成本的作用非常显著，下面从这个角度对问题进行了详细分析。

　　一、企业选择筹资方式需考虑的因素

　　企业在壮大经营规模过程中需要一定的周转资金，通过对外筹资可发挥资金使用的最大效益。但是，筹措资金是具有成本的，不同方式产生的成本不同，相比较低地筹措成本对企业更有利。随着市场经济不断变化，资金筹措渠道及限额都在发生变化，企业在制定筹资决策中一定要考虑一些影响因素；企业发展有不同的阶段，根据阶段不同来选择不同的筹资方式。在项目开发阶段，一定要保证筹资进度与项目开发进行相匹配，筹资进度不宜过快，否则将面临过度融资的资金成本问题，增大项目开发风险；在不同产品开发阶段，要对地域特点、市场环境、消费人群、筹资环境等因素进行综合考虑，采取合理的筹措方式。在短期筹资中，银行贷款和租赁筹资方式较为常见；不同发展时期选择筹资方式不同，在企业创办初期，由于市场不成熟、经营风险较大，尽量由创办者出资或采取家族合伙出资的方式；在经营成熟后，逐渐引入银行贷款，同时不断拓展其他融资渠道；企业在进一步扩大后，还可以考虑发行股票、债券等融资方式；资金使用效率对筹资方式及数额限额影响很大，一个企业如果经营状况欠佳是很难得到商业贷款的，对此企业应尽量避免大规模的筹资活动，防止融资风险的发生；企业应不断巩固自身信誉，只有表现出良好的经营效益，高等级的资质，才具有更强的偿债能力，才可从金融机构得到更多的贷款。

　　二、资金成本在企业筹资决策中的作用

　　资金成本对企业发展有着极其重要的作用。首先，资金成本对筹资方式的影响。在筹资决策选择分析中，资金成本是衡量比较开放项目筹资特点、筹资方案以及制定筹资决策的重要参考依据。企业在对筹资渠道进行分析时，应充分考虑到长、短期贷款率及股票债券资金成本间的关系，通过优化组合制定出较为科学的资金筹措方式。同时，还要考虑到资金成本的盈利状况，通过与相关指标的比较与分析，找出利润率最高的方式，做出筹资规划。其次，资金成本对资金结构的影响。资金结构是企业各种资金构成及比例关系，资金成本是资金结构的关键点。企业应该充分考虑到在筹资过程中代理成本与拮据成本等因素，通过制定合理化的筹措资金方案，减少贷款利息支出，从使财务风险的可能性降低。当然，企业不能只看某个单项的成本，要通过综合对比的方式寻求各个单项的平衡成本，这才是最合理的选择。不断优化资本结构，可实现企业价值最大化。第三，资金成本对企业筹资总额的影响。从上面看出，资金成本与资金结构具有一定的关系，同时对筹资总数也产生了一定影响。当筹资总数增加时，资金成本会随之相应变化，给企业总资金成本带来增加，只有寻求两者之间一个平衡点，才是最优化的筹资方案。

　　三、资金成本运用现状及问题

　　（一）对资金成本的作用认识欠缺

　　目前，资金成本在筹资决策中的运用日益广泛，但大多筹资者对其了解程度不够，在用与不用之间徘徊。在实际运用当中，由于过度要求资金成本最低，而忽视其他成本，结果企业整体筹资决策并不理想，在一定程度上削弱了筹资者的信心。此外，企业对债务成本都有一定的认识，都对诸如股权成本的重视不足。由于股权资本成本估算难度较大，很难得到广泛的认可与关注。

　　（二）中小企业筹资成本居高不下

　　中小企业贷款难已经不是什么新鲜事了，到底是什么原因促成的呢？一方面中小企业自有资本少，信誉度不高，商业银行为规避信贷风险而将其拒之门外；一方面国家政策导向不明确，对中小企业并没有出台一些帮扶政策。商业银行设定贷款条件十分高，普遍中小企业根本无法满足，只能以短期贷款缓解暂时的资金压力。然而这种方式比长期贷款资金成本高出很多，对中小企业发展带来了一定影响。我国目前仍未出现与之相匹配的贷款担保或保险体制，使中小企业的发展在一定程度上受到限制。

　　（三）企业自筹资环境尚不足

　　随着经济的快速发展，企业如雨后春笋般出现，一些新生企业的生存能力、竞争力具有一定基础，但因为资金基础不足、资质、规模千差万别，商业银行担心信息不对称风险，而对这些企业避而远之。再就是这些企业稳定性不强，可能在一二年内盈利可观，但也可能随市场环境变化而一蹶不振，这是商业银行不想看到的。风险抵御能力不足、内部管理不完善，都是商业银行审查的重点，所以它们很难满足银行条件，无法获得贷款。

　　四、降低资金成本的主要策略

　　（一）完成相关筹资政策

　　法律制度不完善在一定程度上阻碍了企业筹资发展，为了形成一个良好的筹资环境，我国政府一定要有一个清楚的认识，建立相应的政策法规，为市场创造一个良好的法律环境，确保企业在良好的法制环境中上市融资。我国法律法规的不健全对中小企业经营发展是十分不利的，应针对中小企业进一步完善和健全相关法律法规。同时，企业可引入权益信托机制促进企业的健康发展。

　　（二）建立成熟的筹资渠道

　　资本结构不合理将严重影响企业经营发展，建立多元化的筹资渠道，才能使资本结构趋向合理。发行股票与银行贷款并不是企业筹资的最大状态，而多进行投资基金、债券、抵押等形式的筹资活动才是最佳的。为了能够科学地规避和分散风险，企业可在一定市场条件下引入多元筹资策略，建立完善的筹资渠道，优化资本结构。对企业各种资金进行科学分配，使其发挥最大的效益。在筹资过程中，考虑资金结构合理性的同时，还要充分考虑筹资方式方法、合理性、配置情况、风险程度等因素，确保能够为企业创造最大效益。

　　（三）为企业制定正确的发展目标

　　通过科学地规划，制定企业长远战略目标，在此目标基础上稳步实现资本扩大，实现企业的有序发展。首先，企业要对资本市场有一个全面系统地了解，对市场规模与资本规模作一个有效地论证，避免盲目扩张和筹资带来的一系列问题，着实培养稳健的业务扩展能力与经营实力，使企业在市场竞争中的地位与规模稳步增长，不断积累利润发展壮大企业。此外，市场竞争越来越向无形资产竞争转化，所以企业在运作过程中，应加强企业文化建设，塑造强大的品牌形象，重视无形资产培养，为参与国际市场竞争奠定基础，切实为企业创造更大的利益价值，永葆企业健康、持续、稳定地发展下去。

　　（四）加强内部控制，减少风险形成

　　加强内部控制体制建设对降低企业筹资风险有着十分显著的效果。在制定战略经营目标后，企业便在这一目标的基础上，不断制定相应的会计策略，以保障资金成本在筹资决策中发挥相应的价值。加强资本管理意识培养，使企业在同行中一直保持良好的竞争力和强大的销售能力。对不同筹资方式产生的风险进行分析与评定，因地制宜地采取相应的防范对策。实施内部防控，从根本上解决资金成本与筹资决策的问题。

　　总之，资金成本在企业筹资决策中的运用日益广泛。企业筹资者应对资金成本引起足够重视，将资金成本看成影响企业筹资方式的重要标准与依据。企业要根据项目具体内容、外部环境、资金使用途径等制定筹资决策，在充分考虑资金成本基础上选择最佳筹资方式，使内部资金结构得到优化。

　　参考文献：

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　　[5]边红霞.论资金成本在企业筹资决策中的作用[J].商场现代化，2010，10

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